1、与东风(onclick="window.open('http://quote.jrj.com.cn/htmdata/gif.asp?code=600006','Cs64115278','height=290,width=434,status=no,toolbar=no,menubar=no,location=no,resizable=no','replace')">行情,预警,轨迹,资讯)H股比凸显A股投资价值。东风A股资产盈利能力好于H股，且未来业绩增长明确，而H股乘用车未来增长不确定性较大。东风A股目前PE明显低于H股，若考虑股改因素，估值更低，我 们认为这种被低估的现象将引起QFII的高度关注。

　　2、不同估值方法凸显公司股价被明显低估。现金流折现估值，合理股价为3.66元；对公司分不同资产PE估值，合理股价为3.63元；与同行业汽车类上市公司比较，公司价值也被明显低估，PE、PB值均被低估。(准确捕捉股票上涨的第一天！进入…)

　　3、未来三年业绩将持续稳定增长。轻卡盈利贡献逐渐提高，我们认为在轻卡解决发动机自给及常州基地开始盈利后，公司轻卡不仅给公司贡献销售收入，而且在利润上也将提高贡献度，康明斯与福田合资成立小马力发动机对公司轻卡无影响。我们认为十一五期间重卡行业仍然会有稳定的需求，08年重卡需求将成为十一五期间的增长高峰年，东风康明斯将充分受益于重卡未来五年的发展。我们认为郑州日产从长期看，在纳入日产及东风配套体系后，后续盈利能力不可小觑。

　　4、股价被明显低估，维持推荐评级。我们基于谨慎性原则，将几种估值结果进行平均，得到公司股改前合理股价为3.46元，若股改按10送3对价考虑，则合理股价为4.49元，在目前股价基础上还有53.24%的涨幅，维持推荐评级。