由中国金融网、搜狐财经和CCTV广告部联合主办的“2006中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第二届中国金融专家年会”18日在京隆重召开。中华工商时报副总编水皮在年会上做了精彩的发言。
如果把股权分置比做一条河，我们跨过这条河，前面还有五坐大山。
水皮：我今天想讲的东西还是确定一个正面的题目，题目叫《拯救券商关键在于消灭黑社会文化》。这是正面的，拯救券商我们要消灭黑社会文化，我不是说整个券商行业就是黑社会行业，此地无银三百两，你们要做另外的理解也可以。引发这个思考的时候，是中午跟搜狐网几位编辑聊天，他们就问，股权分置以后，是不是股市很多的混乱就解决了，我说没有关系，股权分置，就是解决非流通和流通的问题。老问题一个都不会随之自然而然的解决，可能还会有变本加厉的新问题。如果把股权分置比做一条河，我们跨过这条河，前面还有五坐大山，第一座大山是上市公司的问题，第二座大山是上市公司的结构问题。我们现在是优质企业太少的问题，大企业偏少的问题。第三座大山是券商的问题，第四座大山是券商危机的问题。大家都知道，几乎每个月都能看到券商关闭和倒闭的新闻和报道，这个速度会越来越快。第五座大山是机构投资者基金的问题，基本上是短线支流，不但没有起到原来管理层培育投资者的初衷，反而加快了市场的振荡。因为他们的激荡方式就决定了它是阶段式的，这种情况下，引入长期持股是非常有利的，国有股能够跨国形式作为优先股，一方面对于减少工业量有帮助，减少股权分置改革以后，流通股的压力有帮助，另外一方面对市场的稳定也会有帮助。最后一个问题，也是一个非常严重的问题，就是中国资本市场的法制环境的问题。这个问题不会随着股权分置的改革解决顺利解决。
“问题人物”接管“问题券商”，早晚还是一个问题。
尤其是法制环境的问题就引出了我今天要讲的话题，这个话题还是南方证券引起的，大家知道南方证券三个老总同时进去了。如果一个人进去是个人有问题，两个人进去也是个人有问题，所有的老总全部进去了，就说明公司的治理和行业都有问题。第一代券商全部进去了，进到牢里去了。这样的话，就引出一个什么样的话题呢？大家知道，南方证券的问题是2001年中国熊市带来的问题。因为在此之前，指数创新高的时候，南方证券最多，它当时是中国第一券商，成销量的排名都排在第一位。有人说我记忆有错误，说南方证券到2003年还是2004年依然是中国持续第一的券商。由于暴跌之后，委托理财(相关:证券财经)产生了窟窿，导致了破产的说法，破产也不是空穴来风，但是有关方面把这个事情捂起来。当时的问题仅仅是委托理财(相关:证券财经)的问题，我们后来知道是重组。2002年的时候，新人接管了南方证券。当时我写了一篇文章，问题人物接管问题券商，早晚还是一个问题。为什么不具体说？这两位老兄刚刚坐满证监会的监牢，五年不准踏入证券市场，刚刚出来就请入南方证券做理事长，你说南方证券还有什么好处，无非是黑吃黑的心态作怪。你说在熊市过程中间，这两个人能够跳出来原来犯事的思维吗？后果就是做庄。我们现在看出来了，做庄曾经带来过像鸦片一样的感觉，因为南方证券曾经帐面做哈飞也好、哈药也好，一路到90%以上，最后吃不住了，暴帐了，这样的话又要周转怎么办？大家后来注意到了，2004年被接管的时候，亚行再贷款是87亿还是84亿，委托理财是违法的，不是保护。但是再贷款加进去是为什么？就是因为客户备用金的问题。这个窟窿会壮大一倍。就被我们不幸言中了，为什么会出现这种状况？我觉得跟券商的经营文化有关系。具体说，南方证券委托理财是违法的，谁都知道，刘波知道，下面的人也知道，具体的业务员也知道，拉存款的也知道。不可能不知道。我给大家讲一个故事，德隆系一样委托理财，下面的人拉存款，50%、20%的委托。当然也是没有见过世面，海归的女孩拉花钱的时候活跃得很，你说她不知道犯法？她当然知道，公安一找她问询还没有说要抓她，当场就吓得尿裤子，很多人看到了，回来告诉了我。你说她不知道？她当然知道。从下至上全部都知道自己在犯罪，就是不当回事。南方证券委托理财捅了最大窟窿，这是犯罪。哈药、哈飞，两个庄全部在做。还能把责任往下推？不可能的事情。这是一方面。
南方证券有三个问题，一个是做庄，一个是委托理财，还有一个是挪用客户保证金。这是偷钱，这不是犯罪是什么？但是挪用客户保证金是所有券商都犯的错误。不说南方证券了，说它有历史包袱，比较特殊。
现在说管理比较好的券商，比较好的券商，就是现在汇金也好、财政部也好注资的券商，那应该是好券商了吧，同样存在大量挪用客户保证金的问题。你就从管理层注资的规模来看就知道他挪用客户保证金。因为就从他自己原有的自营资金来讲，就算全部赔光，也赔不了多少，赔20亿大不了了。不可能赔光，最惨的股票跌也就90%啊，还有10%呢，怎么可能陷入流动陷井呢？他把人家的钱赔进去了。这个我想一点就透，大家都明白。
很多上市公司，上市的过程就是一个犯罪的过程。
券商行业是非不分已经到了很严重的地步了，但是这不仅仅是券商这一个环节的问题，因为早些年间，上市公司的上市过程除了一些大型的国务院特批的国有企业之外，很多的上市公司，上市的过程就是一个犯罪的过程。为什么说券商文化带有浓厚的黑社会文化色彩呢，大家知道黑社会是一个有组织的犯罪，是一个组织系统的犯罪，南方证券三位老总被抓进去之前，中国资本市场奉行一个默契，券商抓的都是中层以下的人，只打苍蝇不打老虎。深圳警方讨论了半天，明明知道是犯罪，为抓不抓还讨论半天。说响应中央的号召，从严治理整顿吧，才抓的。
我这篇文章发布以后，也有网友说我不了解情况，深圳市政府之所以敢用这位老总，是因为当年在动用银行资金炒股出的事，是因为当地政府指使这么干的，是因为深圳市场和上海市场争夺资金的问题，所以这位老总本人没有事情。所以问题就更严重了，大家回过头想想，这种黑色就更重了。
中国资本商还是*天吃饭的市场，是一个小农的市场，不是一个现代的资本市场。
为什么会出现这种情况？我想是跟中国资本特征有关系，就是单边式的特征，所以中国股市要想盈利只能上涨，在上涨波段挣钱，如果下跌，就全军覆没。简单的说，中国资本商还是*天吃饭的市场，是一个小农的市场，不是一个现代的资本市场。*天吃饭大家知道，如果荒灾，一荒荒五年，农民怎么办？三条，一条出路，政府救济，养起来，养你十年，不可能养。第二条出路，出去讨饭，到有的地方去讨饭。第三条出路就是抢，就是犯罪。我想除了这三条出路也没有其他的出路，因为要活下去，这也是一个本能，你只要在这个圈子里面戳着、站着就只能这么干。南方证券是一个典型，典型反映了整个券商的文化、心态和背景。
这种文化和背景绝对不会因为是股权分置的改革消失，也不会随着券商和治理整顿的步伐加快自动消失。因为它的确有一个市场整体配套的问题，最主要的是一个是依法治市的问题，这个话说了这么多年，到现在依然没有引起高度的重视，依然在关键的时候、在非常的时候动用非常手段，这对券商的影响和危害力非常大。我忘了是不是去年的820那天，突然暴涨行情非常的厉害，股改为了平衡市场的稳定，我一直建议推出平整资金、公开操作的平整资金，各方的差异意见非常大，820行情动用的资金又是什么资金？可能做证券报的全都知道，这就不是一个两个券商所能干的事情，上面都这么干，给券商传达了什么信号？他自然平时也这么干。所以依法治市在新的环境下，我想应该引起高的重视。
证券交易的犯罪成本太低
第二，只有依法治市的情况下，才谈得上严刑峻法。我想管理层也有这个共识，包括上面也有这样的共识。现在证券交易的犯罪成本太低，一般也就判五年，成本几乎可以忽略不计。我到现在没有见到谁因为这个付出过生命的代价，如果仅仅是五年的话，我敢说等于是怂恿犯罪，如果你的犯罪金额到10亿、100亿以上的话，坐五年牢算什么？当然可喜的是证监会在和有关部门沟通，在修改刑法的问题，把罪行加重。证监会的想法据说还需要和各个部门做工作，这又是另外一个话题了，也可见我们依法治市的难度。这就跟在此之前，中国资本市场整体基本上是国有企业、上市公司基本上也是国有企业、券商也基本上是国有券商，犯罪的过程基本上是打着为国家谋利益名义进行的，我是为国家犯罪的，我不是为个人犯罪，真正捞到我口袋里的没有多少钱。相反，还是证监会在这方面认识的相对比较深刻，并且积极推进。我想中国资本市场包括券商的整治不杀几个人好不了。 |
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